为什么我用期权做波段 -- 分享一点我的操作经验

这个帖子只是分享从技术上如何避免大的损失，而不是如何盈利。操作方式非常简单。但人们总是过于自负，相信自己比别人聪明，所以未必肯这么做。（从统计角度，这是一个显而易见的悖论。）因为相信还是有一点实用价值，所以和大家分享，欢迎讨论。

我很少做波段 ，一方面我永远怀疑我对中期趋势的观察，另一方面如果老是想着波段会影响我对中意的股票的长期判断。毕竟人性不变，屁股决定脑袋。 但有时候手痒，再加上左右手互博，通过小账户的胡乱操作，不断给自己打脸，可以在小的错误中更加坚定大账户中的操作计划，从而得到比较理想的长期总收益。（我相信我不是个例，我的长期账户的操作频率和收益率负相关，呵呵）

具体来说，在一个中期阶段，如果我预计一只股票处于极值区域即将变盘，所以决定做一个波段，我总是买其相对远期的期权而且其Delta至少0.6以上，并且买入一比一和其正股对应的期权，绝不加杠杆！举例来说：股票A目前300$，我预计会有显著向北波动，大约半个月左右见分晓，从而决定在一个10万刀账户想投入30%买多，那三万对应正股就是大约一百股，对应期权是一手。所以我会只买一手大约三个月以后 ITM CALL， 其Delta 0.6以上。我会持有至少两周，如果判断错误（包括方向错误和波动性不够）两周左右止损出场，方向正确则见机行事灵活一些，但绝不会超过一个月。这就是我的手法仅此而已平淡无奇。但我更想分享背后的动机 - 在证明我是对的之前，我首先是错的，所以我首先要考虑的是减少损失。

具体原因：

1. 由于CALL相对远期，time decay 比较小，如果方向和波动性都判断正确，Delta值将很快赶上来所以和买正股差不多。持有期间，我不在意期权价格相对波动的比率，而更关注正股价格的波动。 因为我是基于一比一购买力买入的期权。同时这样做的一个不特别显著的好处是，容易保持平和的心态，忍受一定的损失，并持续观察股票的走势，而不是超短期的期权波动。
2. 如果方向错误，我的损失将比买正股少很多，这原因是显而易见的，起始Delta会迅速降到0.5一下，损失是正股的一半以下。当然前提是只一比一对应计划的股票的购买力来买期权，不要自负！

 

例子比较极端，但基于此,我只想强调, 确定性要比可能性有意义的多。我不相信我比别人聪明，但我可以正视包括我自己在内的人性的弱点，如果规避不了，我就用破坏力比较小的方式释放出来，以期从整体上做到正收益。