财经观察之531 --- 亚洲将在能源风暴中遭受双重打击

如果高油价对已过度消费的美国消费者造成损害，那么，以对美出口作为主要增
长动力来源的其他国家也无法幸免。处于能源风暴吹袭中心的亚洲，可能面临低效的
能源消耗技术和对美国消费者的过度依赖的双重打击。

　　目前，世界各国正经历着全球化年代的第一个油价风暴。摩根士丹利首席经济师
兼全球经济研究部董事史蒂芬·罗奇在其撰写的最新报告中指出，对以美国为中心的
世界来说，高油价预示着不同寻常的风险。如果高油价会对已过度消费的美国消费者
造成损害，那么以对美出口作为主要增长动力来源的其他国家也无法幸免。而处于２
００５年能源风暴吹袭中心的亚洲则可能面临双重打击，低效的能源消耗技术和对美
国消费者的过度依赖，将会使亚洲经济受到尤其严峻的冲击。中国显然很难不受影响。

　　这份报告题为《要付的代价》，英文原文标题为“ＡＰｒｉｃｅｔｏＰａｙ”。

　　罗奇在报告中强调，从多方面来看，全球化是有利世界经济发展的一个进程。但
对于过度依赖美国消费的世界而言，这一增长发动机如果出现故障将会带来巨大的危
险。２００５年的能源风暴便是一个典型例子。如果已经过度消费的美国受到冲击，
亚洲将可能面对严峻的考验。

　　能源成本飙升打击美国消费

　　报告称，在油价持续走高的影响下，全球经济迅速放缓（甚至可能出现衰退）的
可能性不断增加。假使油价停留在约６０美元一桶的水平，美国消费支出也必将显著
放缓。

　　第一个理由是，美国家庭的财政预算灵活度非常有限。他们的个人平均储蓄率已
下降至零，远远低于上世纪７０年代两次石油危机期间的平均值９．５％以及１９９
１年海湾战争爆发前夕的７％水平。目前大部分消费者惟一所能依靠的，就是由美国
日益危险的房产泡沫所创造出的暂时性财富。

　　第二，在７０年代两次石油危机之前，美国家庭的自主消费已出现过剩，这为之
后美国最严峻的消费导向经济衰退埋下伏笔。而今天，花在消费耐用品和住房建设的
支出平均占去年美国ＧＤＰ的１４．３％，这几乎与７０年代能源危机引发消费市场
崩溃前的水平一样。

　　罗奇表示，自上一次经济衰退于２００１年下旬结束以来，计入通胀因素的实际
油价已涨升三倍多，美国消费者很可能会开始减少开支，这预示着世界其他经济体将
有麻烦。

　　亚洲区可能面临双重打击

　　罗奇在报告中分析了亚洲主要经济体在油价风暴前面临的潜在危机。他指出，尤
其令人担忧的是全球增长最迅速的亚洲区（日本除外），它可能面临双重打击：该地
区低效的能源消耗技术和对美国消费者的过度依赖。

　　分析中国所受的影响，罗奇认为，２００４年中国的ＧＤＰ每单位石油消耗量是
发达国家平均水平的两倍。像很多亚洲国家一样，中国倾向给零售能源产品提供价格
补贴。尽管这意味着中国消费者所受到的高油价冲击得到缓冲，但政府则要面对更大
的财务负担。此外，约三分之一的中国出口是输往美国的，也就是说中国经济对美国
消费能力的依赖程度很大。面对能源风暴时，这是任何经济体（即使是中国）均难以
应付的一个困局。

　　同时，亚洲其他国家的情况未必能好多少。由于仍缺乏来自内需的支持，大部分
其他亚洲经济体已紧密地融入以中国为中心的制造业供应链中。在这个层面上，如果
高油价削弱了美国的消费能力，中国出口会随之放缓，生产方面的调整将最终波及韩
国、台湾、新加坡和马来西亚。这也再次体现了全球化风潮下各个地区的相互依存性。

　　日本和印度：所受影响也许低于其他亚洲国家

　　不过，罗奇也坦言，面对能源风暴，日本和印度也许能好过一点。

　　其中，日本的内需增长近年有所改善，如果能持续，将有助于缓冲出口下降造成
的冲击。同时日本还受惠于其在提高能源使用效率方面的突出进展。自１９７３年起
，日本的石油密度比率（用以量度石油消耗量对比经济产出的计算单位）下降了８３
％，显著高于同期美国达到的下降５０％的幅度。然而，鉴于中国现已成为日本的最
大出口市场，任何由于能源冲击致使中国经济放缓的情况，都会给刚出现复苏曙光的
日本经济带来实质损害。

　　印度的情况则不同。印度与中国没有密切联系，其问题更大程度上是在于能源的
低效使用和定价。与中国情况相仿，印度的能源使用效率只及发达国家水平的一半，
同时，国内价格结构给零售能源产品提供大量的补贴，这意味着上升的能源成本将对
已经紧张的财政状况带来负面影响。因此，尽管日本和印度受到的高油价影响在某程
度上低于其他亚洲国家，损害仍将无可避免

来源：中国经济时报